外国经济与管理

2021, (06) 90-104

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分析师预测偏差、投资者异质信念和股价崩盘风险
Analyst Forecast Bias, Investors’ Heterogeneous Beliefs and Stock Price Crash Risk

金永红1;吉鹏1;王祥瑞2;奚玉芹3

摘要(Abstract):

本文分析了分析师预测偏差对投资者异质信念的影响,以及投资者异质信念对股价崩盘风险的影响,并探究了分析师预测偏差对股价崩盘风险的影响机制,即分析师预测偏差通过投资者异质信念的中介作用来影响股价崩盘风险。本文使用2008—2019年A股上市公司数据,实证检验了上述理论分析结果。研究发现:分析师预测偏差会提高投资者异质信念;投资者异质信念的提高加剧了股价崩盘风险;投资者异质信念是分析师预测偏差影响股价崩盘风险路径中的中介变量,即投资者异质信念在分析师预测偏差对股价崩盘风险的影响中起到了部分中介作用。研究结果丰富了现有关于股价崩盘风险的研究文献,并对规范分析师行为,减少市场异质信念,并进而防止股价崩盘风险,提出相关政策建议,对促进资本市场健康运行有着积极意义。

关键词(KeyWords): 分析师预测偏差;股价崩盘风险;异质信念;中介效应

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 上海市哲学社会科学规划一般项目(2020BJB008)

作者(Author): 金永红1;吉鹏1;王祥瑞2;奚玉芹3

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DOI: 10.16538/j.cnki.fem.20210409.201

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